四川在线记者 彭瑀珩
9月2日收盘，贵州茅台股价报收1491.3元，寒武纪股价最终收报1480元，“股王”争夺战的第五日，贵州茅台成功守住A股“股王”称号。
一边是盘踞A股高价股榜首多年的白酒巨头贵州茅台，一边是凭借AI芯片风口暴涨的科技新贵寒武纪，这场较量为何能持续牵动全市场目光？截然不同的上涨逻辑中，又折射出当前A股怎样的估值偏好与经济转型方向？
五日拉锯，千元股阵营上演巅峰对决
这场“股王”争夺战的序幕，从8月27日正式拉开。当天午后，寒武纪股价突然发力，涨幅迅速扩大至10%，盘中最高触及1464.98元/股，短暂超越同期贵州茅台的1460.66元，首次坐上“A股第一高价股”的位置。不过，这份喜悦并未持续太久，尾盘寒武纪股价小幅回落，贵州茅台以微弱优势暂时守住“股王”宝座，首日较量以“传统巨头险胜”收场。
次日，寒武纪卷土重来。8月28日，受益于AI产业政策利好与市场情绪升温，寒武纪股价开盘后持续走高，收盘时大涨15.73%，收于1587.91元/股；而贵州茅台当日股价微跌0.13%，收报1446.10元/股，寒武纪正式登顶“股王”，成为A股市场近十年来首个非消费类“股王”。
9月1日，战局再度反转。受市场对高估值科技股的获利了结情绪影响，寒武纪低开后快速下探，盘中跌幅一度接近9%，尽管午后有所反弹，最终仍收跌2.95%，报1448.39元/股；而贵州茅台当日表现稳健，仅微跌0.26%，收于1476.1元，以27.71元的优势重新夺回“股王”称号。
9月2日的较量则更为胶着。早盘寒武纪震荡上行，10点54分触及1540元的日内高点，此时贵州茅台早盘冲高后回落至1487.82元，寒武纪再度取得领先；但午后风云突变，寒武纪股价快速跳水，最终收报1480元，而贵州茅台则稳住阵脚，回到1491.3元的收盘价，以11.3元的微弱优势完成股王“守擂”。
作为A股市场仅有的两只千元股，连日来股价始终保持在50元以内的微小差距，“股王”之争愈演愈烈。
业绩与风口，两股上涨逻辑各有千秋
为何寒武纪能在短时间内挑战贵州茅台的“股王”地位？核心驱动力来自其业绩的“惊天逆转”。8月26日晚间，寒武纪发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入28.81亿元，同比暴增4347.82%；归母净利润10.38亿元，较上年同期的净亏损5.3亿元实现扭亏为盈，这是寒武纪自2020年登陆科创板以来，首次实现半年度盈利。
这份“成绩单”背后，是AI芯片市场的爆发式需求。自2024年第四季度首次实现单季盈利后，寒武纪业绩持续高增，2025年一季度归母净利润已达3.55亿元，同比增长256.82%。据行业调研，寒武纪凭借AI芯片的技术优势，已与国内多家大模型企业、互联网巨头达成深度合作，2025年上半年订单储备充足。
政策层面利好同时袭来。8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合、新一代智能终端普及率超70%的目标。双重推动下，寒武纪股价自7月11日启动本轮行情以来，从不足600元飙升至1500元区间。
反观贵州茅台，其“股王”地位的根基则是数十年积累的品牌护城河与稳定的业绩韧性。自2001年上市以来，贵州茅台仅在2014年出现过三次业绩同比下滑，其余时间均保持增长，累计实现净利润超5700亿元。2025年上半年，尽管白酒行业面临动销放缓、价格倒挂的压力，贵州茅台仍实现营业收入893.89亿元，同比增长9.1%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，依旧展现出消费龙头的稳健特质。
更重要的是，贵州茅台的分红能力堪称A股“标杆”。Wind数据显示，上市24年来，贵州茅台累计进行28次现金分红，总额达3361.12亿元，分红融资比高达152.63倍，这种稳定的回报能力，成为其长期吸引价值投资者的核心优势。
转型信号，“股王”之争背后存深意
“这场‘股王’之争，既有合理性也有必然性，其本质是A股市场从‘消费驱动’向‘科技驱动’转型的缩影。”西南财经大学中国金融研究院教授王鹏在接受记者采访时表示，过去十年，贵州茅台的“股王”地位象征着消费对中国经济的拉动作用；而作为中国少数能量产先进智能芯片的寒武纪的崛起，则反映出市场对AI、半导体等新质生产力的高度期待，这是经济结构向价值链高端迈进的必然趋势。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，寒武纪冲击“股王”，背后是科技牛行情的升温。“今年中国在AI、高端制造领域的突破有目共睹，杭州‘六小龙’等企业全球瞩目，全球资本正加速增持中国科技资产，对科技股的定位从短期交易转向长期配置。”公开信息也显示，高盛、渣打等外资机构近期纷纷维持中国股票“增持”“超配”评级，科技板块成为外资布局的重点方向。英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，中国AI市场有500亿美元的之巨，而且年增长率可达50%。
不过，市场对这场“股王”之争的担忧同样存在。截至8月28日收盘，寒武纪滚动市盈率达5117.75倍、市净率113.98倍，远超软件和信息技术服务业88.97倍市盈率、5.95倍市净率的行业平均水平。寒武纪也发布风险提示，称股价涨幅显著高于行业指数，存在脱离基本面的风险。
目前，这场“股王”争夺战仍在继续。寒武纪握有中国能量产先进智能芯片的“倚天剑”，可望在中国巨量增长的AI市场高速发展；贵州茅台则有中国白酒头牌的“屠龙刀”，护城河深。寒武纪是凭借科技风口打破“茅台魔咒”，还是贵州茅台依靠稳健特质巩固长期优势？答案需要时间来检验。
来源：四川在线
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